出售Playtika成了巨人網(wǎng)絡(luò)的選擇。

在連續(xù)多次并表Playtika失敗后，史玉柱擬賣掉旗下的全球休閑社交游戲巨頭Playtika。

3月10日晚，巨人網(wǎng)絡(luò)公告稱，公司參股公司擬出售Playtika的股份。公告稱，公司于近日收到參股子公司巨堃網(wǎng)絡(luò)函告，Playtika潛在交易的評(píng)估程序已啟動(dòng)，如潛在交易實(shí)施完畢，巨堃網(wǎng)絡(luò)將出售其間接持有的全部或部分Playtika股份。

2016年、2018年和2019年，巨人網(wǎng)絡(luò)三次推動(dòng)重大資產(chǎn)重組收購Playtika，但均告失敗。2020年7月，巨人網(wǎng)絡(luò)另辟蹊徑，宣布參股公司巨堃網(wǎng)絡(luò)“免費(fèi)轉(zhuǎn)讓”1.5%的股權(quán)給巨人網(wǎng)絡(luò)，以實(shí)現(xiàn)上市公司對(duì)Playtika的并表。但該計(jì)劃同樣在深交所連下兩份關(guān)注函后被終止。

貝殼財(cái)經(jīng)注意到， 在屢次謀求并表入巨人網(wǎng)絡(luò)失敗后，2021年，史玉柱轉(zhuǎn)而推動(dòng)Playtika赴納斯達(dá)克上市。但上市之后，Playtika面臨市值一路縮水。其最新市值67.5億美元，較之上市首日收盤市值130.52億美元縮水了48%。

游戲產(chǎn)業(yè)分析師李文遠(yuǎn)向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，巨人謀求出售Playtika可能是基于聚焦主業(yè)和回流資金的考慮?，F(xiàn)在內(nèi)外環(huán)境問題對(duì)于游戲行業(yè)發(fā)展來說都不太有利，游戲企業(yè)需要一個(gè)良好的現(xiàn)金流，加上游戲行業(yè)已經(jīng)對(duì)元宇宙前景達(dá)成了共識(shí)，但元宇宙布局時(shí)期較長，現(xiàn)金流對(duì)于游戲企業(yè)來說既是其生存發(fā)展的保障，也是布局未來元宇宙業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

從次日股價(jià)表現(xiàn)來看，資本市場對(duì)出售Playtika視作重大利好。3月11日，巨人網(wǎng)絡(luò)開盤后不久即收獲漲停，此后一直牢牢鎖定漲停位置。至下午收盤，巨人網(wǎng)絡(luò)報(bào)9.74元/股，漲幅10.06%，總市值197億元。

收購Playtika一波三折，

6年“聯(lián)姻”宣告失敗

巨人網(wǎng)絡(luò)收購Playtika最早可以追溯到2016年。當(dāng)年，巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪成功回歸A股，同年8月，史玉柱即主導(dǎo)組成財(cái)團(tuán)以44億美元現(xiàn)金收購美國博彩巨頭凱撒娛樂旗下的Playtika。公開資料顯示，除了巨人網(wǎng)絡(luò)和史玉柱外，財(cái)團(tuán)的支持者還有馬云、盧志強(qiáng)等人。

隨后，巨人網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃將Playtika裝入上市公司。2016年11月，世紀(jì)游輪披露公告，巨人網(wǎng)絡(luò)殼公司世紀(jì)游輪發(fā)布重組草案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，作價(jià)305.04億元從財(cái)團(tuán)手中收購Alpha全部A類普通股。Alpha的核心資產(chǎn)為Playtika。交易完成后，世紀(jì)游輪將合計(jì)持有Alpha100%的股權(quán)。

方案一波三折。先是因有交易對(duì)象提出解除原《資產(chǎn)購買協(xié)議》并撤回本次重大資產(chǎn)重組的申請(qǐng)文件，其次是由于相關(guān)評(píng)估機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查，證監(jiān)會(huì)一度中止審查巨人網(wǎng)絡(luò)重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)文件。2016年10月、2018年11月、2019年7月，巨人網(wǎng)絡(luò)前后三次擬通過重大資產(chǎn)重組方式收購Playtika母公司Alpha股權(quán)，三次以失敗告終。

最后一次嘗試發(fā)生在2020年。2019年12月，一家剛成立兩個(gè)月，名為重慶賜比的公司用自籌資金和民生銀行并購貸款總計(jì)110億元購買了Alpha42.04%的股權(quán)。其后的2020年7月，巨人網(wǎng)絡(luò)參股子公司巨堃網(wǎng)絡(luò)借收購重慶賜比，間接完成了對(duì)Playtika的參股。2021年6月，巨堃網(wǎng)絡(luò)股東巨人投資又試圖向上市公司無償贈(zèng)予其持有的巨堃網(wǎng)絡(luò)1.1%股權(quán)。

一旦巨人網(wǎng)絡(luò)收下1.1%股權(quán)，巨人網(wǎng)絡(luò)及巨道網(wǎng)絡(luò)將合計(jì)持股巨堃網(wǎng)絡(luò)50.1%。屆時(shí)，巨堃網(wǎng)絡(luò)將從公司的參股子公司變?yōu)楣镜目毓勺庸?。若?jì)劃順利實(shí)施，巨人網(wǎng)絡(luò)將完成實(shí)現(xiàn)對(duì)Playtika的并表，由此，巨人網(wǎng)絡(luò)的主要經(jīng)營指標(biāo)將實(shí)現(xiàn)巨大提升。

不過，在深交所連下兩份關(guān)注函后，2021年7月的一則公告顯示，巨堃網(wǎng)絡(luò)的《贈(zèng)予協(xié)議》最終被撤銷，史玉柱意圖將Playtika注入上市公司的計(jì)劃再度失敗。

從深交所的關(guān)注函內(nèi)容來看，巨人網(wǎng)絡(luò)難以“并表”Playtika關(guān)鍵原因在于Playtika主要業(yè)務(wù)涉嫌賭博，雖然，巨人網(wǎng)絡(luò)對(duì)此予以否認(rèn)。資料顯示，Playtika主營休閑社交棋牌類游戲，包括《Slotomania》《WSOP》《HouseofFun》等。據(jù)了解，前兩個(gè)產(chǎn)品翻譯過來就是老虎機(jī)和德州撲克等涉賭游戲，這是中國大陸法律所禁止的。

2021年，史玉柱轉(zhuǎn)而推動(dòng)Playtika赴納斯達(dá)克上市。不過，后者上市后股價(jià)總體走勢不佳。截至美東時(shí)間3月11日收盤，Playtika最新市值67.5億美元，較之上市首日收盤市值130.52億美元縮水了48%，但較收購成本價(jià)44億美元?jiǎng)t依舊有23.5億美元浮盈。

為何出售Playtika？

并表Playtika失敗，巨人借殼后市值較高點(diǎn)蒸發(fā)1500億元，亟須轉(zhuǎn)戰(zhàn)新業(yè)務(wù)

巨人網(wǎng)絡(luò)及背后的史玉柱為何此時(shí)準(zhǔn)備出售Playtika？

游戲產(chǎn)業(yè)分析師李文遠(yuǎn)向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，巨人謀求出售Playtika可能是基于聚焦主業(yè)和回流資金的雙重考慮?，F(xiàn)在內(nèi)外環(huán)境問題對(duì)于游戲行業(yè)發(fā)展來說都不太有利，游戲企業(yè)需要一個(gè)良好的現(xiàn)金流，加上游戲行業(yè)已經(jīng)對(duì)元宇宙前景達(dá)成了共識(shí)，但元宇宙布局時(shí)期較長，現(xiàn)金流對(duì)于游戲企業(yè)來說既是其生存發(fā)展的保障，也是布局未來元宇宙業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

李文遠(yuǎn)還提到，不少券商和機(jī)構(gòu)都提到，元宇宙的布局期可能在十年左右。這是一個(gè)相當(dāng)長期的一個(gè)事情，加上又遇上國內(nèi)外環(huán)境的巨變，一個(gè)良好的現(xiàn)金流就是更不可或缺的條件。不管是出于現(xiàn)金流還是布局需要，不只是巨人，游戲行業(yè)現(xiàn)在都需要以最低的成本來維持其生存和發(fā)展，度過當(dāng)下。

從業(yè)績看，巨人網(wǎng)絡(luò)在2017年業(yè)績達(dá)到頂峰便開始掉頭向下。巨人網(wǎng)絡(luò)曾多次謀求并表Playtika，一旦并表其能夠提振巨人網(wǎng)絡(luò)整體業(yè)績。以2020年為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，Playtika一旦并表，上市公司營收將從22.17億元猛增至182.26億元；歸母凈利潤則從10.29億元增至26.87億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年-2020年以及2021年前三季度，巨人網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營收分別為25.71億元、22.17億元和15.42億元，同比分別下滑31.96%、13.77%和10.57%。凈利潤角度來看，由于疫情帶來的“宅經(jīng)濟(jì)”興起，2020年，巨人網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.3億元，同比大增25.48%，但其較之2017年的12.9億元依舊下滑20.16%。

股價(jià)表現(xiàn)也體現(xiàn)這一點(diǎn)，2017年3月，巨人網(wǎng)絡(luò)股價(jià)最高漲到了77.53元，市值一度突破1700億元，其最新市值約197億元，已較最高位蒸發(fā)超過1500億元。

多次并表失敗后，出售Playtika如今成了巨人網(wǎng)絡(luò)的選擇。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，巨人網(wǎng)絡(luò)正試圖“押寶”元宇宙業(yè)務(wù)。從去年開始，巨人網(wǎng)絡(luò)董事長史玉柱多次公開表達(dá)了對(duì)元宇宙的關(guān)注，并稱巨人將積極投入元宇宙的開拓與布局。

另外，巨人網(wǎng)絡(luò)也在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司十分重視元宇宙趨勢及其帶給游戲產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇，將元宇宙游戲確定為長期布局的方向之一。

借出售回血？

史玉柱獲益幾何？

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型外，現(xiàn)金流問題或同樣成為巨人網(wǎng)絡(luò)出售Playtika的直接原因。

3月10日公告顯示，如潛在交易實(shí)施完畢，并導(dǎo)致巨堃網(wǎng)絡(luò)出售其間接持有的全部或部分Playtika股份，將可能對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大正面影響。

簡單來說，巨人網(wǎng)絡(luò)可以通過出售Playtika獲得一大筆現(xiàn)金“回血”。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，自完成借殼上市以來，巨人網(wǎng)絡(luò)的貨幣資金數(shù)額下降明顯。2017年，公司賬上躺著75.36億元現(xiàn)金，但截至2021年三季度末，其貨幣資金僅剩21.51億元，約減少53.85億元。

根據(jù)報(bào)表，消失的現(xiàn)金中很大比重或流入了公司研發(fā)上。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年-2020年以及2021年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用累計(jì)約合28.67億元。

巨人網(wǎng)絡(luò)對(duì)Playtika持股。

據(jù)2021年1月，巨人網(wǎng)絡(luò)在Playtika上市前夕披露的公告顯示，巨人網(wǎng)絡(luò)通過直接和間接方式合計(jì)持有巨堃網(wǎng)絡(luò)49%的股權(quán)，巨堃網(wǎng)絡(luò)則持有Playtika控股股東Playtika Holding UK II Limited42.04%的股權(quán)。Wind數(shù)據(jù)顯示，Playtika Holding UK II Limited對(duì)Playtika最新持股比為51.8%。經(jīng)過一系列計(jì)算，巨人網(wǎng)絡(luò)累計(jì)持有Playtika10.67%的股權(quán)，如果按照美東時(shí)間3月11日的收盤市值67.5億美元估算，巨人網(wǎng)絡(luò)或最高回血7.2億美元，約合45.64億元人民幣。

但這筆交易帶來的收益可能不止于此。在前不久，與Playtika主營業(yè)務(wù)極其相似的社交游戲平臺(tái)Zynga，被美國游戲開發(fā)商Take-Two宣布將斥資超過127億美元、溢價(jià)64％收購。

史玉柱對(duì)巨堃網(wǎng)絡(luò)的持股。

就史玉柱自身而言，其能從中獲益幾何也備受關(guān)注。企查查資料顯示，史玉柱間接持有巨堃網(wǎng)絡(luò)約49.9%的股權(quán)，根據(jù)上述持股比例計(jì)算，其間接持有Playtika約10.8%的股份。