日前，文峰股份、厚普股份分別發(fā)布了重要股東開(kāi)展轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的公告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有40余家上市公司宣布開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，這在此前是不可想像的。個(gè)人以為，對(duì)于多家上市公司試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，需要理性看待。

轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)包括轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，主要指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。融資融券業(yè)務(wù)已開(kāi)展多年，目前其規(guī)模超過(guò)1.5萬(wàn)億。融資融券資金余額的變化，也往往被市場(chǎng)解讀為資金進(jìn)出的風(fēng)向標(biāo)。

(資料圖)

相對(duì)于融資業(yè)務(wù)而言，融券業(yè)務(wù)明顯不在一個(gè)檔次上。但自2019年開(kāi)始，上市公司重要股東參與證券出借業(yè)務(wù)的熱情明顯提高了許多。背后的原因，主要在于通過(guò)出借證券，重要股東可獲取收益，并通過(guò)盤(pán)活資產(chǎn)，提高資金使用效率。

今年以來(lái)，多家上市公司試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，也呈現(xiàn)出鮮明的特點(diǎn)。一是涉及上市公司數(shù)量較多。盡管與4000余家上市公司相比，40余家試水公司占比較低。但相對(duì)于此前上市公司對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的不“感冒”，個(gè)中的反差是非常明顯的。二是證券出借方多以上市公司大股東或控股股東為主，持股5%的重要股東只占極少數(shù)。三是多家知名上市公司參與。像近期頗受矚目的比亞迪，以及萬(wàn)科、古井貢酒等都是市場(chǎng)上的知名企業(yè)。多家知名上市公司股東現(xiàn)身其中，值得市場(chǎng)回味。

更多上市公司重要股東試水證券出借業(yè)務(wù)，在增加相關(guān)股票流動(dòng)性的同時(shí)，對(duì)于其股價(jià)無(wú)形中也是一種考驗(yàn)。而且，盡管轉(zhuǎn)融通證券出借股份占總股本比例一般不超過(guò)1%，但也會(huì)產(chǎn)生多方面的不利影響。

比如，重要股東證券出借意味著賣(mài)出的證券數(shù)量增加了，也即做空力量增加了。無(wú)形中將導(dǎo)致相關(guān)上市公司股價(jià)承壓，并有可能損害中小投資者的利益。再如，由于出借的證券可達(dá)上市公司總股本的1%，不排除別有用心者通過(guò)借入證券的方式操縱市場(chǎng)，在打壓股價(jià)的同時(shí)，有可能加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，也會(huì)放大市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，重要股東的證券出借業(yè)務(wù)，明顯是不利于上市公司開(kāi)展市值管理的。

盡管如此，上市公司重要股東試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，也有值得肯定的方面。A股是一個(gè)資金推動(dòng)型市場(chǎng)，且在做多才能盈利的情形下，投資者容易形成做多的慣性思維，這往往導(dǎo)致估值的虛高。重要股東出借證券，增加了流動(dòng)性，有利于個(gè)股估值更加合理。

重要股東出借證券，也有利于改變兩融業(yè)務(wù)跛腳的格局。兩融業(yè)務(wù)開(kāi)展以來(lái)，融資余額占兩融業(yè)務(wù)余額的比重往往超過(guò)97%，而融券余額則低于3%，這導(dǎo)致兩融業(yè)務(wù)出現(xiàn)跛腳局面。既不利于兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展，也不利于個(gè)股形成合理估值。這一切將隨著更多上市公司股東開(kāi)展證券出借業(yè)務(wù)而逐漸好轉(zhuǎn)。

而且，重要股東試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，也有利于抑制市場(chǎng)爆炒個(gè)股的行為。A股上市公司股價(jià)常常遭遇爆炒，既與市場(chǎng)投機(jī)氛圍濃厚有關(guān)，也與做空力量缺乏密切相關(guān)。重要股東試水轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，將對(duì)爆炒個(gè)股行為產(chǎn)生震懾作用，個(gè)中的積極意義不可忽視。

為了防范重要股東出借證券所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人建議，對(duì)于利用融券操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，定要嚴(yán)懲不貸。

作者/曹中銘

編輯/岳彩周

校對(duì)/柳寶慶