A股市場迎來全面注冊制時代。4月10日，主板市場迎來10家注冊制企業(yè)集體上市交易。截至收盤，10只主板新股上市首日均表現(xiàn)強勢，多只在早盤觸發(fā)臨時停牌，其中，中電港漲幅最高，達到221.55%，登康口腔、柏城股份漲幅均超100%。

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值得注意的是，此次首批10家主板注冊制企業(yè)的“打新”收益頗高，中一簽最多賺1.8萬。如何看待全面注冊制下這10家企業(yè)上市首日的表現(xiàn)？后續(xù)投資者“打新”還會躺賺嗎？基金經(jīng)理這樣看。

A股迎來全面注冊制時代，基金經(jīng)理：市場優(yōu)勝劣汰，活力和韌性有望增強

4月10日，陜西能源、中信金屬、中電港、江鹽集團、中重科技、柏誠股份、常青科技、登康口腔、南礦集團、海森藥業(yè)登陸A股主板市場。這是主板推行注冊制后首批上市的10家企業(yè)。

從上市首日表現(xiàn)來看，10只主板新股上市首日均表現(xiàn)強勢，并且有9只新股在早盤階段觸發(fā)臨時停牌，陜西能源早盤更是兩次觸發(fā)臨時停牌。截至收盤，中電港以221.55%的漲幅居首，登康口腔、柏城股份漲幅均超100%。

貝殼財經(jīng)記者了解到，如果從收益來看，此次投資者打新可謂“躺賺”。10只個股中，中簽陜西能源賺最少，一簽可賺2300元；而中簽登康口腔賺最多，一簽約賺1.8萬元。

談及首批10只主板注冊制新股上市，鵬華基金量化及衍生品投資部基金經(jīng)理余展昌告訴貝殼財經(jīng)記者，不到兩個月，首批10家主板注冊制企業(yè)順利完成審核平移、發(fā)行承銷等并迎來上市交易，A股正式全面進入注冊制時代，標(biāo)志著中國資本市場發(fā)展又邁向新的里程碑。

“資本市場深化改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)，全面注冊制等配套制度屬于資本市場融資端的改革，未來投資端的改革有望持續(xù)推進?！庇嗾共硎?。

他還指出，主板上市后的前五個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制，第6個交易日起，主板漲跌幅限制仍為10%，主板優(yōu)化盤中臨時停牌制度與“價格籠子”機制，新增程序化交易報告制度等，輔以兩融制度的優(yōu)化，有望增強市場活力和市場韌性。

談及今日主板注冊制落地及上市企業(yè)的首日表現(xiàn)時，博時基金宏觀策略部投資經(jīng)理劉思甸向貝殼財經(jīng)記者表示，注冊制的正式落地是國內(nèi)資本市場發(fā)展的標(biāo)志性事件，代表資本市場市場化達到了新的高度。

劉思甸認(rèn)為，全面實行股票發(fā)行注冊制，一方面是具備過去四年試點的實踐基礎(chǔ)，另一方面是資本市場和相關(guān)領(lǐng)域法律法規(guī)日益成熟，各方面參與者逐漸成熟的必然結(jié)果。在這四年間，市場對注冊制的基本架構(gòu)、制度規(guī)則總體認(rèn)同，發(fā)行人、中介機構(gòu)合規(guī)誠信意識增強，優(yōu)勝劣汰機制更趨完善。另外從時機來講，股市環(huán)境相比去年也有較大的改善，是一個相對比較恰當(dāng)?shù)臅r間。

南方基金告訴貝殼財經(jīng)記者，全面注冊制下，國內(nèi)多層次市場體系將更加完善、清晰。資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力進一步提升。一是注冊制更加靈活的上市標(biāo)準(zhǔn)、再融資政策能夠為更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)打開融資渠道，提高直接融資比例；二是全面注冊制疏通“募投管退”最后一環(huán)，能夠推動創(chuàng)投資金進一步流向政策支持的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)。

三是資本市場生態(tài)更加優(yōu)化?！叭孀灾茊影殡S著一系列配套措施的完善，如信披制度、交易制度、會計制度以及事后懲戒制度等，市場更加法制化、規(guī)范化；全面注冊制改革過程中，退市力度將進一步加大，保障市場生態(tài)的優(yōu)勝劣汰，將進一步提高上市公司的整體質(zhì)量，促進資本市場的良性發(fā)展?！?/p>

未來主板“打新”還能躺賺？業(yè)內(nèi)：“打新”風(fēng)險或?qū)⒋蟠筇嵘?/strong>

值得注意的是，在制度進一步完善的過程中，市場對于全面注冊制時代是否能夠終結(jié)主板“打新”神話備受關(guān)注。目前，首批主板注冊制企業(yè)的首日高漲又引起了投資者的興趣，但后續(xù)打新“躺賺”能否持續(xù)？

多位業(yè)內(nèi)人士指出，首批注冊制上市企業(yè)的樣本數(shù)量還是相對較少，用本次上市企業(yè)的情況來判斷未來整個增量企業(yè)的情況以及全面注冊制市場，具有一定的局限性。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏此前告訴貝殼財經(jīng)記者，“打新”在中國特別“流行”的原因，是因為它基于一個扭曲的定價邏輯——股票折價發(fā)行。特別是在核準(zhǔn)制模式下，市場信息不對稱比較嚴(yán)重，市場定價的權(quán)重比較低，導(dǎo)致發(fā)行價格會被低估，與發(fā)行第一天的市場交易價格之間可能存在較大差異，就會實現(xiàn)較高漲幅。

“實行注冊制之后，并不是說股票第一天就不漲了，短期不好講，甚至可能會更火爆，但長期來看，因為上市過程變得更透明、結(jié)果更可預(yù)期，信息不對稱程度會下降，有助于IPO價格更好反映企業(yè)基本面，估值合理的話，打新現(xiàn)象火熱程度會相對減弱?！眲⑶伪硎尽?/p>

銀華基金基金經(jīng)理王帥此前接受貝殼財經(jīng)記者采訪時表示，在全面注冊制時代，普通投資者首先應(yīng)注意的風(fēng)險就是新股破發(fā)風(fēng)險?！白灾葡滦鹿砂l(fā)行取消了對發(fā)行價格的限制，并交由市場來決定，打新風(fēng)險或?qū)⒋蟠筇嵘！?/p>

諾安基金認(rèn)為，全面推行注冊制改革對整個資本市場的發(fā)展、融資體系的完善和服務(wù)實體經(jīng)濟均具有重要意義，同時也對投資者的能力提出了更高的要求。

談及投資者如何避雷時，王帥認(rèn)為，一是堅持價值投資，提升投資專業(yè)性，選擇基本面和成長性好的股票；二是把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人，通過購買基金的方式間接投資股市。