8月20日早間，一份《關(guān)于召開白酒市場監(jiān)管座談會的通知》(下稱《通知》)在多個朋友圈流傳，而這直接導(dǎo)致整個白酒板塊大跌4%，股王貴州茅臺(600519.SH)更是大跌4.44%，全天成交178億元，跌出天量。

事實(shí)上，座談會并不特殊，每年在中秋國慶兩節(jié)開始前酒類進(jìn)入銷售旺季，物價局都會約談一下酒企，針對下半年白酒價格管控措施而進(jìn)行一些協(xié)調(diào)工作。

為何一次慣常的座談會拉崩了整個白酒板塊呢?

一次座談會的影響

《通知》顯示：“為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)通知批示精神，做好白酒市場監(jiān)管工作，我局?jǐn)M于8月20日上午召開座談會，請你單位派一名熟悉業(yè)務(wù)的同志參加。”參會地址為中國價格協(xié)會，《通知》落款為“市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局”。隨后，多家酒企證實(shí)了《通知》的真實(shí)性，并表示確有人員前去參會。

受此影響，20日白酒板塊以下跌2.09%開盤，股王貴州茅臺以大跌4%開盤，直接跌破1600元/股大關(guān)。隨后白酒股盤中曾向上沖擊，跌幅一度收窄，10點(diǎn)之后，股價再次一路走低。截至11點(diǎn)半收盤時，白酒指數(shù)收跌4.22%，貴州茅臺報1552.24元/股，跌幅為4.18%。

面對突如其來的大跌，市場急需知道發(fā)生了什么?午間收盤后，一份券商解讀，在朋友圈不脛而走。

券商研究員認(rèn)為，正本清源，短期影響，長期利好。理由有三：首先，目前是座談?wù){(diào)研還不是政策，是征集看法，主要針對的應(yīng)是資本圍獵醬酒，以及茅臺酒價高漲如何控制的問題;第二，要打壓的不是白酒，而是投機(jī)資本，是針對二級市場并購白酒和借醬酒題材炒作的資本，以及一級市場追逐白酒尤其醬酒的資本;第三，資本無序炒作和投資肯定是要退潮的，客觀上會短期引起一些回落，但是這對白酒健康發(fā)展是好事，對現(xiàn)有的名優(yōu)酒公司長期來說也是好事。

面對慌不擇路的資金，上述解讀的作用堪比“安慰劑”。下午開盤后，白酒股繼續(xù)狂跌。盤中白酒指數(shù)一度下探5%，貴州茅臺一度深跌至1525.5元/股。最終，白酒板塊慘烈收盤，白酒指數(shù)下跌4.07%，全天成交586.47億元,貴州茅臺放量大跌4.44%，市值跌破2萬億元，酒鬼酒差一分錢跌停，山西汾酒下跌9.05%，瀘州老酒大跌7.66%，五糧液大跌7.31%，洋河大跌6.5%。

機(jī)構(gòu)從抱團(tuán)到踩踏

為何一次慣常的座談會引發(fā)股市異動?中國酒業(yè)智庫專家蔡學(xué)飛對《華夏時報》記者表示，一是本次座談會提出了要限制白酒資本化發(fā)展，勢必對目前比較活躍的白酒資本化進(jìn)程，產(chǎn)生一定影響;二是酒類的持續(xù)性漲價，造成了行業(yè)性的泡沫，引起了輿論的反彈，國家強(qiáng)制介入，也是為了改善這個白酒行業(yè)目前雜亂的情況。

記者注意到，自2014年以來的這一波機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的白酒牛市中，提價帶來的業(yè)績提升，強(qiáng)化了機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)帶來的賺錢效應(yīng)，又反過來強(qiáng)化了對漲價預(yù)期的憧憬，在這種情況下，白酒股大多漲幅10倍以上，行業(yè)市盈率一度被推高到60倍。

公募基金2021年二季度報顯示，貴州茅臺依然穩(wěn)居公募第一大重倉股，1660家公募合計持有該股總市值超1807億元;第三位是五糧液，1267家基金持股市值1354億元;瀘州老窖排第11位，293家基金持股市值556億元;山西汾酒排第12位，332家基金持股市值510億元。

在高毛利和高估值的背景下，投機(jī)資本在一級市場和二級市場，來回穿梭。

記者注意到，自水井坊公告將入局醬酒后，截至7月6日收盤，公司股價已累計上漲約100%，在白酒股中位居前列。4月27日，保健酒企業(yè)海南椰島公告稱將與貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)(集團(tuán))有限公司出資設(shè)立合資公司，消息一出，海南椰島股價節(jié)節(jié)攀升，從4月27日以來，公司股價最高漲幅超過170%。6月20日，眾興菌業(yè)也公告擬收購貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%股權(quán)跨界涉足醬酒，酒還沒“入口”，公司股價都已“飄了”，6月21日開始，連續(xù)拉出5個“一字板”，而公司可轉(zhuǎn)債6月21日當(dāng)天更是兩次盤中“熔斷”，全天大漲44.6%。

高估值需要高成長來消化。7月30日晚間，貴州茅臺發(fā)布2021年半年報，報告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入490.87億元，同比增長11.68%;實(shí)現(xiàn)凈利潤246.54億元，同比增長9.08%，增長遠(yuǎn)不及預(yù)期。貴州茅臺股價從最高2600元/股，如今下跌超40%。除白酒外，8月18日晚，重慶啤酒發(fā)布半年報，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.39億元，同比增長27.51%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.22億元，同比減少3.34%;8月19日、20日，重慶啤酒連續(xù)跌停。記者 陳鋒 北京報道